BOLETÍN ECONÓMICO BANCO DE ESPAÑA 2024 / 4 T

El Banco de España ha publicado su informe sobre la evolución de la economía española en el
cuarto trimestre de 2024, que incluye proyecciones de los principales indicadores (como la
actividad, la inflación, el paro o el déficit público) para este año y los tres siguientes.

INFORME BANCO ESPAÑA

El Banco de España prevé que la economía española crezca un 3,1% en 2024, cuatro décimas
más que el año anterior y tres más de lo esperado en el informe de septiembre. La mejora del
pronóstico tiene que ver con los nuevos datos de PIB publicados por el Instituto Nacional de
Estadística (INE) y con una aceleración de la economía en la segunda mitad del año mayor
de lo esperado. Dicha revisión al alza se produce pese a que la DANA que golpeó varias zonas del
país en octubre lastrará ligeramente la actividad, restando entre una y dos décimas de
crecimiento al PIB del trimestre en curso.

La subida de los precios, por su lado, continuará moderándose hasta dejar la tasa de inflación
del IAPC (índice armonizado de precios de consumo) en el 2,9% de media anual en 2024, para
seguir reduciéndose a lo largo de los próximos años.

Este ejercicio de proyecciones se basa en un conjunto de supuestos técnicos acerca de la
evolución futura de variables macroeconómicas internacionales, financieras y fiscales. No
obstante, hay que tener en cuenta que se prepara, inevitablemente, con la información disponible
en el momento de su elaboración (la fecha de cierre de este ejercicio fue el 27 de noviembre). En
consecuencia, en algunos casos se utilizan indicadores que ofrecen información parcial y todavía
incompleta sobre el comportamiento de la actividad en el trimestre en curso. Además, la evolución
de la economía está sujeta al desenlace de distintos acontecimientos, con lo que cambios
relevantes en los factores y las políticas que afectan a la actividad y los precios podrían llevar a
que estos pronósticos queden rápidamente desactualizados.

El informe publicado se enmarca en un contexto en el que la economía mundial crece a un
ritmo relativamente fuerte y la subida de los precios también está moderándose a nivel global,
pese a los riesgos existentes. Entre las fuentes de incertidumbre externas, destacan en esta
ocasión un hipotético recrudecimiento de las guerras de Ucrania y Oriente Medio y las posibles
políticas de la nueva Administración de Donald Trump en Estados Unidos, que podrían incorporar
una subida de aranceles a sus importaciones.

Proyecciones macroeconómicas de la economía española

El Banco de España estima que el crecimiento del PIB en este cuarto trimestre podría ser de
entre el 0,6% y el 0,7% respecto a los tres meses anteriores, ligeramente inferior al 0,8% del
tercer trimestre, aunque resalta que la información disponible aún no es definitiva. La incertidumbre
que rodea a dicha estimación es elevada por la dificultad para valorar el impacto de la DANA que
afectó a varias zonas del este de España, especialmente a la provincia de València.

Para los próximos años, las proyecciones indican que el avance de la economía se moderaría
hasta unas tasas del 2,5%, el 1,9% y el 1,7% en 2025, 2026 y 2027, respectivamente. La
previsión de 2025 es tres décimas superior a la proyectada en el anterior informe trimestral,
de septiembre, debido a dos factores: a que la economía a final de año está avanzando a un
ritmo mayor que el previsto, lo que aumenta la tasa de crecimiento del PIB de 2025 por el
llamado efecto arrastre, y a las medidas de apoyo a los afectados por la DANA. Por otra parte,
en comparación con el ejercicio de septiembre, el efecto económico positivo de los menores
tipos de interés se compensa con el peor comportamiento que se espera de los socios
comerciales de España (mercados exteriores).

A lo largo del período 2024-2027, el consumo privado crecerá apoyado en el ahorro de las familias,
el empleo, la confianza de los hogares y el incremento de la población que está previsto.
Asimismo, se espera que mejore la inversión gracias al despliegue de los fondos europeos Next
Generation EU —aprobados por la Comisión Europea para impulsar a los países de la Unión
Europea (UE) tras la crisis del coronavirus—.

Entre 2025 y 2027, la economía española seguirá creando empleo, aunque a un ritmo inferior al
de los últimos trimestres, y aumentará la productividad. De la misma manera, continuará
reduciéndose la tasa de paro, que quedará por debajo del 10% en 2027, frente al 12,2% de 2023.
No obstante, este descenso estará condicionado por el crecimiento de la población —la tasa de
desempleo se calcula sobre la población activa, esto es, el total de personas que trabajan o
buscan un trabajo—

Fuente: Banco de España